汇丰上调恒安国际目标价至74.6港元，予“买入”评级

用时： 2021-05-07

5月4日，汇丰发布报告称，恒安国际(股票代码：01044)受公共卫生事件影响，首季宣传活动减少，该行估计公司可受惠木浆成本较低，故将公司的纸巾毛利率预测由31.6%升至34.4%，而纸巾业务经营利润率预测则由13.2%升至15%，并将2019-2021年净利预测升6%-8%，估计期内净利年复合增长将达17%，而收入年复合增长则为7%，该行对公司2020及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

“在今年的上一年直销相关业务流程受生产商链各方面拖累，但应该仍可受惠于木浆人工人工成本从下向上，开展上一年纯收入水平的增加仅2%，而首季则呈负的增加。”这个银行看作，上一年抽纸相关业务流程经营者净平均利润率将见顶，达15.1%，并提升赚钱环比延长升27%。下一年这个银行应该经销商人工人工成本百分比将为14%，环比延长紧缩1.4个同比延长，并利于赚钱的增加缩短至33.5%，而纯收入水平的增加则可以达到14%。

该行表示，将公司目标价由68.1港元升至74.6港元，主要是因为对公司盈利预测较高，予“买入”评级，同时对恒安2020年及2021年的盈利预测分别较市场预期高21%及18%。

事实上，今年以来，恒安股价表现良好，第一季度涨幅5%，领跑恒指蓝筹股，与腾讯科技成为恒指第一季度仅有的2只录得增幅的股票。同时，在“五·一”节前，恒安股价最高窗每股70港元，为过去52周最佳。上个月，包括大和、野村、大摩等多个评级机构皆看好恒安国际股。

恒安展览在湿巾纸的服务上现象“闪亮”，从20199月公布的年度财务报告中就可听出：受湿巾纸的服务市场和另一的服务投资收益驱动，去年恒安展览液压机达224.93亿，环比提升提升9.6%；企业经营净净收入率润达56.8亿，环比提升提升4.6%；净净净收入率润39.07亿，环比提升提升2.8%。监事会宣告末年派息每股收益1.25。

财报数据显示，恒安国际纸巾产品去年收入114.87亿元，比增12.3%，占集团收入的51.1%。其中，湿纸巾业务的涨幅最为显著，收入上涨21.2%至6.06亿元。纸巾业务升级产品如湿巾系列，以及重点推广的茶语丝享系列和竹π系列均广受市场欢迎，销售增长显著；加上，生活用纸分部的电商销售增长强劲，带动生活用纸销售于2019年下半年取得接近双位数的增长，为集团整体销售增长的主要动力之一。

至19年底，恒安投资集团造纸工业总的生产能力达142万吨左右。湿抽纸业务量用来快速主推的非常消费水平者热烈欢迎的超小形包装设计湿抽纸外，也发布湿厕纸及幼儿卫生婴儿湿巾、清洁消毒卫生婴儿湿巾，进一个步骤推展全国湿抽纸茶叶市场中占有率，延续提高和夯实在全国湿抽纸茶叶市场中的班子成员的地位。

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两个条：每日能200万个恒安医用口罩销售业务将成制度化化

下一条什么：恒安创造，社会联联！

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